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有關供應鏈金融的梳理~金單與雲鏈  

2018-01-15 01:10:02|  分类: 供應鏈金融 |  标签: |举报 |字号 订阅

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最近常有朋友傳TCL金單、中車的中企雲鏈這類的信息給博主,詢問博主這種基於區塊鏈技術、類似「電票2.0版」的做法有沒有價值?國際上有沒有類似的產品?...等等.

我們先釐清一下金單或是雲鏈上面流通的到底應該是甚麼?

屬於「債權付款憑證」
金單或雲鏈的推出,目的是透過區塊鏈的不容易竄改的特性,把核心廠商的信用得以延伸,以便這些供應商能取信於銀行,較容易取得融資(此即為貿易融資業務的自償性原則).核心廠承諾未來六個月要付100塊給一級供應商、一級供應商要付90塊給二級供應商、二級供應商要付... 一路到N級供應商;由於有了核心廠的原始承諾以及承諾信息無法竄改,提供融資的銀行又能追溯到源頭,所以即便是N級供應商都能順利從銀行取得融資.

實務上當然不可能把供應鏈條拉的這麼長,頂多到二級供應商為止!而且銀行也不可能對每個供應商都提供融資,否則一筆100元的債權,若每一級供應商都要融資,銀行豈不成了超級重複融資了!所以最有可能的運用場景就是一級供應商收到核心廠一整筆的「電子付款承諾」後,加以拆分成數段小金額,再將之延伸給二級供應商為止.

所以在金單或是雲鏈上面流通的應該叫「債權付款憑證」.付款憑證通常分為兩種,一種是「票據」,另一種則叫「付款承諾函」.這兩種有甚麼不同呢?

「票據」有必要登載事項,「付款承諾函」則無此要求
各國的票據法都有針對票據做出相關的規定,博主舉中華人民共和國的票據法對「匯票」的規定是必須登載以下事項:表明"匯票"的字樣、金額、付款人、收款人、出票日期、出票人簽章等六項,換句話說,只要有了這六項要件,不管是紙製還是電子型式,在中華人民共和國都能認定為「匯票」!按票據法的規定匯票是「無條件支付的委託」,也就是「無因性」,萬一跳票,持票人可以不經訴訟直接向法院申請對出票人強制執行.所以票據(包含匯票與本票)的變現程度比較高.

「付款承諾函」則沒有特定的型式,只要內容包含承諾事項、金額、受益人、有效期限、承諾人簽章即可.萬一需要履約且承諾人拒絕,受益人必須先經過訴訟取得勝訴判決後,才能對承諾人強制執行.所以「付款承諾函」是「有因」的,變現程度就不及「無因性」的票據來的高.

美國的進口商通過花旗銀行(承諾人)開了一張遠期信用證(即付款承諾)給中國的某出口商,出口商出貨前若要拿著這張信用證去中國銀行融資,中國銀行可能會跟他說「麻煩您到隔壁建設銀行碰碰運氣」!如果已經出貨並且提示文件,而且花旗銀行也在出口商簽發的匯票上承兌,此時出口商拿著這張匯票去找中國銀行貼現,中國銀行就會說「您先到樓上貴賓室稍坐片刻喝口茶,我們馬上幫您辦理」!

所以如果金單或雲鏈上面的「債權付款憑證」上沒有票據應登載事項,那就不能稱為「票據」或「電票」,只能稱為「電子付款承諾」!承諾萬一無法履約,就必須先訴訟然後才能強制執行,所以對銀行而言變數仍多,評估是否提供融資就沒有這麼「阿莎力」(日語:爽快)!

金單或雲鏈更像「本票」
有一種票據有規定在中華人民共和國的票據法裡面,但是只限定由銀行使用,那就是本票!本票是甚麼?就是一種票據形式的「付款承諾書」!世界上大部分的國家(當然中國除外)都可以允許企業開立本票付款或是融資.

我們看票據法規定的本票是甚麼?只要隨便找一張空白紙頭,然後在上面登載包含:表明"本票"的字樣、金額、收款人、日期、出票人簽章等五項,只要有這五項,就可以說這張票是本票.本票除紙製外,有沒有「電子本票」的?博主從來沒見過,應該是沒有,不過金單或雲鏈似乎比較像本票.

本票也一樣具有無因性質,同時也能在資金市場買賣!西雅圖的老王賣了一批機器設備到佛州某核心廠,當時為了爭取這筆訂單,老王不惜同意買方用分期的方式來付款.一筆訂單分五次付款,每三個月一付.老王請買方一次開出五張本票,每張本票到期日間隔三個月,委託富國銀行代為提示.這個買方是在紐約證交所上市的企業,既然他敢開出本票付款,那麼富國銀行就敢用LIBOR + 250個BPs貸款給老王!撥款當天富國銀行把手上這五張本票在美東的證券市場用LIBOR + 200個BPs 賣掉,不但資金快速回籠,中間還能淨賺.

匯票與本票的差異與在供應鏈融資上的應用
匯票是由債權人(供應商)簽發,命令買方(核心廠)付款的一種票據;本票則是由買方(核心廠)開票,承諾付款給債權人(供應商)的一種票據.

如果採用匯票,核心廠同意付款後,發出一個通知給供應商,告知供應商可以立即簽發一張遠期匯票給某某銀行(當然這個銀行是核心廠指定的合作銀行).銀行收到匯票後予以承兌,這張匯票就是「銀行承兌匯票」,簡稱銀承.供應商有了這張銀承,到哪兒融資都方便,利率也不會高.

至於銀行憑甚麼收到供應商簽發過來的匯票就要承兌?當然是銀行已經跟核心廠事先有了合作協議!承兌的銀行不一定一定是要由自己提供融資,把融資的利差給同業去賺,自己只賺承兌費.

未到期前如果一級供應商還要把這張匯票部分金額轉給二級供應商,一級供應商可以把這張匯票背轉給某銀行,然後依樣畫葫蘆,請二級供應商簽發要付款金額的匯票給該銀行,承兌後二級供應商即可拿到任何銀行變現.這樣的好處是一級供應商付款給二級供應商時,不用被原票據的期限給綁死,可以自由運用.

舉個例子給大家聽:中車要付款100萬給一級供應商,期限是180天;一級供應商跟二級供應商採購是80萬,付款期限是90天.按照雲鏈原先的架構,這種案例賬期錯配的案例就不容易做(實際上大多數的案例都是如此)!但若按博主的建議方式調整以後,一級供應商簽發一張100萬的匯票(180 days)給跟中車合作的中國銀行,中行承兌後,一級供應商把這張票背轉給跟自己合作的工商銀行,通知二級供應商簽發一張80萬的匯票(90 days或更短)給工行承兌.如此就能把這張「電票」的信用一路傳遞下去到N級供應商(當然也方便一路變現)!

加入操作的銀行愈多,就能達到供應鏈金融平台N+N+N的理想模式了.

如果採用本票(當然現在大陸的法規不允許),核心廠確定要付款時可以開出一張本票,供應商若想拿著這張本票去他行融資,可以事先要求跟核心廠有合作協議的銀行在本票上加以保證,如此該本票即能流通,甚至可以在票券市場買賣,並不限於對核心廠有授信的銀行才能融資,融資操作方式與匯票雷同,博主不再贅述.

貨幣與「付款憑證」
文末博主舉個案例,應該也能稱為「供應鏈解決方案」!

老王帶著家人自駕旅遊,到了一個小鎮準備過夜.小鎮有一間民宿,老王要求民宿老闆老賈能否先讓他看看房間?如果滿意才會選擇入住.老賈說:「沒問題!您先繳1000塊錢押金,我就讓您上樓自由參觀!」老王繳了押金帶家人上樓參觀,老賈趁著客人上樓參觀的這個空檔,趕緊帶著押金去對面的水電行把積欠一個多月的修繕費1000塊繳給了水電行老闆;水電行老闆收到這筆錢,又趕緊去隔街的五金材料行把積欠1000塊的材料錢給還清;五金行的老闆收到這筆錢,又趕緊去找包養的小三,把這個月的生活費1000塊給她;小三就長期住在這間民宿,收到錢之後找到老賈把上個月的房租1000塊給繳了.

老王在樓上仔細看了一遍房間,都不滿意,下了樓取回1000塊押金開車走了.不過鎮上民宿的全「供應鏈」的債權債務也跟著神奇的消失了!
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